主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進(jìn)行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強(qiáng)，基金經(jīng)理的投資實力也就越強(qiáng)。

王紫菡在擔(dān)任主要消費ETF聯(lián)接A（009179）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報-16.94%，平均年化收益率為-15.51%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有11次，其中盈利次數(shù)為5次，勝率為45.45%。

【資料圖】

以下為王紫菡所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、溫氏股份(300498)（300498）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實中證主要消費ETF聯(lián)接A基金在21年3季度買入溫氏股份，已連續(xù)持有1年又1個季度。持有期間的估算收益率為57.34%，持有期間溫氏股份在2021年到2022年的中報營業(yè)總收入增幅達(dá)2.97%。

2、許繼電氣(000400)（000400）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實中證500成長估值ETF基金在21年3季度買入許繼電氣，在持有1個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為37.44%，持有期間許繼電氣在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達(dá)7.14%。

3、康泰生物(300601)（300601）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實醫(yī)藥健康100ETF基金在21年4季度買入康泰生物，在持有3個季度后在22年3季度賣出。持有期間的估算收益率為-47.1%，持有期間康泰生物在2021年到2022年的中報營業(yè)總收入增幅達(dá)73.72%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理王紫菡的阿爾法能力普通，嘉實國證綠色電力ETF發(fā)起聯(lián)接A（017056）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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