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中國(guó)銀河(601881)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年初至今，伴隨新冠疫情進(jìn)入“乙類乙管”階段、“五個(gè)一”政策放開，我國(guó)民航國(guó)內(nèi)航班量已超過(guò)2019年同期水平，國(guó)際年內(nèi)有望恢復(fù)至2019年的50%。隨著國(guó)際航線加速恢復(fù)，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，各航司的盈利水平有望進(jìn)一步有所改善。在當(dāng)前短期國(guó)內(nèi)航線率先恢復(fù)、中長(zhǎng)期國(guó)際航線加速釋放的背景下，建議繼續(xù)把握行業(yè)基本面修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021)(601021.SH)。

事件：根據(jù)交通部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年6月22日-24日(端午節(jié)假期)，全國(guó)鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客14047萬(wàn)人次，較2022年同期同比增長(zhǎng)+89.1%，恢復(fù)至2019年同期的77.2%。

中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年端午節(jié)延續(xù)五一旺季態(tài)勢(shì)，航班量共計(jì)4.28萬(wàn)班次。國(guó)內(nèi)航班量超2019年同期，國(guó)際約恢復(fù)至2019年的40%。

預(yù)計(jì)2023年暑運(yùn)，國(guó)內(nèi)有望恢復(fù)至2019年的130%，國(guó)際有望恢復(fù)至2019年的50%，我們看好后續(xù)暑運(yùn)的表現(xiàn)。2023年6月22日-24日(端午節(jié)假期)，民航業(yè)預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客534萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)+287.0%，恢復(fù)至2019年同期的103.0%。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，端午期間民航業(yè)共計(jì)執(zhí)行客運(yùn)航班4.28萬(wàn)班次：其中，國(guó)內(nèi)共3.92萬(wàn)班次，恢復(fù)至2019年同期的115%，國(guó)際共0.36萬(wàn)班次，約恢復(fù)至2019年的40%。基本符合我們此前的預(yù)期。預(yù)計(jì)2023年暑運(yùn)，國(guó)內(nèi)、國(guó)際航班量較2019年同比有望進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)航班量有望恢復(fù)至約2019年的130%，國(guó)際航班量有望恢復(fù)至2019年的50%。

2023年端午節(jié)，國(guó)內(nèi)游、洲內(nèi)國(guó)際游(日韓、東南亞)仍為主要選擇，洲際出行需求仍待進(jìn)一步恢復(fù)。

2023年端午節(jié)，國(guó)內(nèi)方面，北上廣深，成都、杭州、重慶、西安，及東北(東三省)、西北(內(nèi)蒙、甘肅、新疆)等城市，在北半球夏季高溫天氣下，為國(guó)內(nèi)出游的熱門航點(diǎn)。國(guó)際方面，韓國(guó)、泰國(guó)、日本、新加坡、馬來(lái)西亞、越南航班量居前，分別恢復(fù)至2019年同期的54%、45%、33%、57%、42%、46%。考慮到當(dāng)前國(guó)際航權(quán)談判進(jìn)展受外部擾動(dòng)、海外機(jī)場(chǎng)地面保障能力仍需恢復(fù)、簽證問(wèn)題仍待解決等因素，洲際航線的航班量恢復(fù)進(jìn)度仍不及國(guó)內(nèi)航線、洲內(nèi)國(guó)際航線，但伴隨各航司加速增班，國(guó)際航班量較前已有顯著增加。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，航空出行需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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