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格隆匯4月25日丨西牛證券4月24日發研報稱，2022年英恒科技(1760.HK)實現48.3億元人民幣總收入，同期錄得令人驚喜的21.5%毛利率，帶動集團錄得凈利潤105.3%的同比增長。

新能源汽車業務表現持續令人鼓舞：得益于2022年中國新能源(600617)汽車強勁的銷售，英恒科技新能源業務分部也得到令人滿意的成績，該業務分部同比成長91.0%，占全年總收入42.8%(2021年:34.1%)。由于集團經已成為中國多家新能源汽車品牌的供應商，預期集團未來將繼續能夠與產業共同成長。

Tesla降價帶來的影響相對中性：我們認為Tesla降價對英恒科技的影響相對中性，長期而言我們相信新能源汽車廠商會傾向通過提高技術及規格以取代降價及保持汽車銷量。因此，英恒科技正在扮演相當重要的角色，其能夠協助新能源汽車廠商i)在沒有大規模資本投入的情況下提升汽車規格及技術水平、ii)通過與集團全中國16所研究中心當中最為毗鄰的研究中心合作，快速應對市場的需求及轉變。

高速成長的預期正逐步實現：監于i)英恒科技持續遞交令人滿意的業績表現、ii)新能源汽車與自動駕駛產業如預期般擴張，維持對英恒科技正面的態度。維持集團目標價每股7.76港元，相當于2023年/2024年/2025年的15.8x/13.3x/11.3x預測市盈率，重申“買入”評級。

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