川財證券發布研究報告稱，近期國內鉬市整體上漲幅度較大，鉬鐵價格目前總體保持在38萬元/噸上下。銻方面，國內銻價躍升至81500元/噸，價格創6個月以來新高。該行認為，需求穩健、供應趨緊，支撐鉬價上行。而銻作為資源優勢金屬，價格中樞有抬升空間。當前國內部分產品價格受外部干預較大，未來提高相關金屬產品的行業集中度的重要性不言而喻。掌握產品定價權、促進全產業鏈平穩健康發展是未來的重點方向。
建議關注：金鉬股份(601958.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、華鈺礦業(601020)(601020.SH)、湖南黃金(002155)(002155.SZ)。
事件：鉬價格近期迎來變動，國內鉬市整體上漲幅度較大，鉬鐵價格目前總體保持在38萬元/噸上下。歐洲方面，鉬鐵價格同樣持續攀升，并突破歷史高位。銻方面，國內銻價躍升至81500元/噸，價格創6個月以來新高。與此同時，鋯鎢等金屬價格也出現一定程度的漲價。
【資料圖】
川財證券主要觀點如下：
需求穩健、供應趨緊，支撐鉬價上行。
供應端，國內鉬礦行業集中度較高，2008-2015年之間，鉬價長期弱勢運行礦山開采逐漸陷入困境，國內頭部企業聯合減產，中小礦企關?；虮徊①彛B加近些年環保壓力增大，市場份額進一步集中，2021年國內前三大鉬礦開采企業鉬礦產量占比超41%，CR5達52%，行業集中度較高?？傮w而言，當前全球及國內鉬精礦供應整體保持穩定，2022年全球鉬供需大概率出現小幅缺口，2023年缺口將擴大。需求端，隨著國內防疫政策的放開，特鋼需求目前正在逐步向好，鋼招市場有望迎來量價齊升的局面，對于鉬消費需求的拉動是確定的，當前供需緊張的格局也將支撐鉬精礦價格上漲。
銻作為資源優勢金屬，價格中樞有抬升空間。
供應端，銻金屬也因其具有戰略、能源、的相關屬性，早期便實行保護性開采管理，近年供應持續偏緊。從現有資源看，銻金屬儲采比相對較低，以目前開采速度，全球銻資源能向市場供給的時間不足20年，我國供給年限只剩8年，供給格局相對緊張;需求端，銻需求在近年來平穩增長，近兩年光伏行業為銻拓增了在光伏玻璃澄清劑的需求。供需共振疊加資金炒作，銻價正處第三輪上漲周期，銻價中樞有望繼續抬升。
產業有望迎來整合，關注龍頭企業機會。
當前國內部分產品價格受外部干預較大，未來提高相關金屬產品的行業集中度的重要性不言而喻。掌握產品定價權、促進全產業鏈平穩健康發展是未來的重點方向。龍頭企業的集中度未來有望進一步提升。近年來，華鈺礦業、湖南黃金、閃星銻業等企業逐漸開始向外開拓或重啟海外礦山，對海外金屬資源的獲取能力或成為日后競爭的關鍵要素。
風險提示：供應增加超預期的風險，有色金屬價格波動的風險。
