近日，大地海洋首發(fā)申請獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議通過。
自2020年7月再度申報材料受理至今，大地海洋共受到了交易所五輪問詢，重點(diǎn)關(guān)注了基金補(bǔ)貼、核心技術(shù)及應(yīng)用等問題，大地海洋在在補(bǔ)貼、客戶集中度、信息披露、資產(chǎn)負(fù)債率等方面仍然存在諸多的不足，上市后前景仍然堪憂。
過分依賴補(bǔ)貼
大地海洋是一家專注于廢棄資源綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)。自2006年開始，公司陸續(xù)開展了危險廢物的收集、資源化利用、無害化處置業(yè)務(wù)與電子廢物的拆解處理業(yè)務(wù)。
國家為促進(jìn)廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理，設(shè)立了廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，大地海洋正是靠該基金補(bǔ)貼維持運(yùn)營。
子公司盛唐環(huán)保主要從事廢電視機(jī)、廢電冰箱等電子廢物的集中回收與拆解處理。在每季度結(jié)束后向生態(tài)環(huán)境主管部門報送廢棄電器電子產(chǎn)品拆解處理情況，依據(jù)經(jīng)生態(tài)環(huán)境主管部門審核的規(guī)范拆解處理結(jié)果申請廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，大地海洋營業(yè)收入分別為2.42億元、3.28億元、4.48億元、1.96億元;凈利潤分別為3792.48萬元、6518.50萬元、6191.19萬元、3263.52萬元。
而在此期間，大地海洋獲得的廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼分別是1.05億元、1.25億元、1.43億元、6285.55萬元，分別占到當(dāng)期營業(yè)收入的43.31%、38.12%、31.92%、32.19%。
大地海洋對廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼依賴度高，基金補(bǔ)貼在大地海洋營業(yè)收入中的占比不僅超過31%，而且比例逐年上升。一旦基金補(bǔ)貼減少或取消，對于大地海洋的影響將不言而喻。
而在基金補(bǔ)貼不斷攀升的同時，大地海洋2019年的凈利潤卻出現(xiàn)下降。在2019年基金補(bǔ)貼增加1800萬元的同時，大地海洋凈利潤卻下降327.31萬元。
客戶高度集中
不僅對基金補(bǔ)貼的依賴高，大地海洋的客戶高度集中，對于大客戶的依賴度也很高。
招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，前五大客戶在營收中的占比分別為74.76 %、73.01%、67.90%、63.94%。雖然前五大客戶在營收中的占比在逐年下降，但目前仍然高達(dá)63%以上。
而在報告期內(nèi)，除了第一大客戶廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金和第二大客戶天津愛德森金屬制品相對穩(wěn)定之外，后面三大客戶基本每年都有變動。
大客戶的不穩(wěn)定，讓大地海洋對客戶的吸引力和客戶服務(wù)能力存疑。
而且第二大客戶天津愛德森金屬制品先后多遭受行政處罰和環(huán)保處罰，還曾被要求停產(chǎn)整頓。天津愛德森金屬制品的風(fēng)險，也將成為大地海洋的風(fēng)險點(diǎn)。
如果大地海洋不能去開發(fā)更多的優(yōu)質(zhì)大客戶，并且保持客戶的穩(wěn)定，未來的營收或?qū)⑹艿胶艽笥绊憽?/p>
資產(chǎn)負(fù)債率不斷提升
大地海洋資產(chǎn)總額不斷攀升，從2017年至2020年上半年，大地海洋的資產(chǎn)總額分別為3.81億元、4.70億元、7.78億元、8.33億元。
然而在資產(chǎn)總額不斷攀升的同時，大地海洋的負(fù)債總額也在不斷攀升，在報告期內(nèi)分別為2.03億元、2.24億元、4.09億元、4.30億元。
對此，大地海洋表示，公司負(fù)債總額增長的主要原因是：公司原廠區(qū)拆遷收到政府搬遷補(bǔ)償款，確認(rèn)的遞延收益金額較大;2019年公司建設(shè)新廠房，向銀行取得專項貸款4850.00萬元，且期末形成了較多的未結(jié)算應(yīng)付工程款，在資產(chǎn)總額增加的同時負(fù)債總額亦有所增加。
報告期內(nèi)，大地海洋短期借款余額分別為5500.00萬元、4900.00萬元、6621.01萬元和6630.32萬元，占流動負(fù)債余額的比例分別為33.00%、43.32%、26.23%和30.83%。
對此，大地海洋表示，主要是因?yàn)榛鹧a(bǔ)貼發(fā)放周期較長，公司面臨較大的營運(yùn)資金壓力，通過向銀行貸款補(bǔ)充公司流動資金，因此公司短期借款金額較大，占流動負(fù)債的比例較高。
從數(shù)據(jù)可以看出，其短期借款余額在不斷攀升。這種負(fù)債經(jīng)營模式，將增加公司的經(jīng)營風(fēng)險，對未來的可持續(xù)經(jīng)營也將帶來壓力。
信息披露瑕疵多
作為一家準(zhǔn)備上市的企業(yè)，大地海洋在信息披露方面仍存在不少瑕疵。
作為公司的大供應(yīng)商，江蘇雙贏環(huán)保科技有限公司和江蘇天之藍(lán)環(huán)保科技有限公均成立于2017年，而且都在成立當(dāng)年就成為了大地海洋的供應(yīng)商。兩家新成立的公司成為主要供應(yīng)商，這種選擇是否合理?
而且，雙贏環(huán)保在2019工商年報中披露，當(dāng)年總營收收入為5382.97萬元。而大地海洋披露的2019年對雙贏環(huán)保采購額為6165.06萬元。采購額高于供應(yīng)商的營業(yè)收入，這中間如此明顯的差額，也讓人對大地海洋招股書數(shù)據(jù)的真實(shí)性和嚴(yán)謹(jǐn)性存疑。(記者 胡靖聆 李墨)
