經過30年的發展，我國資本市場在支持科技創新方面已具備了較好的制度基礎和市場條件。科創板、創業板、新三板支持創新的功能作用得到進一步增強，更好促進了科技、資本和產業的高水平循環。接下來，必須把支持科技創新放在更加突出的位置，加快完善促進創新資本形成的體制機制，暢通科技創新與資本市場對接渠道，更好服務經濟高質量發展的大局。
“30年來，資本市場累計實現股權融資超過21萬億元。特別是近年來，我們更加聚焦服務科技創新，通過改革推動要素資源加速向科技創新領域集聚，科創板開板以來，IPO融資金額已占同期A股的近一半，資本市場促進科技、資本和產業高水平循環的樞紐作用明顯增強。”12月28日，證監會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上如是說。
易會滿表示，“十四五”時期，要把支持科技創新放在更加突出的位置，切實發揮好資本市場在促進創新資本形成、激發企業家精神和人才創新活力等方面的獨特優勢。
市場人士認為，當前，國家對科技創新的重視程度不斷提升，而資本市場對科技創新發揮著樞紐作用。因此，需要完善全方位服務科技創新企業的多層次資本市場體系，引入長期資本，進一步引導創投基金投早、投小、投科技。
注冊制下IPO募資金額
占同期A股比例超五成
《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，自2019年7月22日開市以來截至今年12月28日，科創板上市公司達211家，IPO募資合計3003.48億元，占同期A股IPO募資金額的比例為46.06%。另外，注冊制下，61家創業板公司登陸A股，IPO募資合計648.13億元。綜合來看，注冊制下，科創板和創業板IPO募資合計為3651.61億元，占同期A股募資金額的比例為55.99%。
此外，據全國股轉公司網站數據統計，截至12月28日，新三板精選層掛牌公司達41家，公開發行募集資金合計105.21億元。
中原證券策略分析師林思閃對《證券日報》記者表示，相較于核準制，科創板注冊制的發行審核流程效率大大提升，從IPO受理日到上市委會議通過公告日，科創板公司平均用時152天，中位數153天，用時遠低于核準制。
“注冊制以信披為核心，強調真實、準確、完整的信息披露，發行效率更高，定價更加專業化市場化，淡化盈利水平要求，更注重企業未來的成長性等，更契合科創類企業特征。”林思閃表示。
中證金融研究院院長張望軍表示，資本市場在支持科技創新方面已具備較好的制度基礎和市場條件。近年來，設立科創板并試點注冊制成功落地，創業板改革并試點注冊制順利實施，新三板改革穩步推進，再融資、并購重組等基礎制度加快優化，創新創業公司債券試點和私募基金減持反向掛鉤政策實施，資本市場支持科技創新的各項改革取得實質性進展。
引導創投基金
投早、投小、投科技
黨的十九屆五中全會強調，要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。12月16日至18日召開的中央經濟工作會議提出明年八項重點任務，第一項便是強化國家戰略科技力量。市場人士認為，國家對科技創新的重視程度不斷提升，未來科技領域將得到國家更大支持和市場更多關注。
證監會于12月22日召開的黨委會和黨委(擴大)會提出，著力完善資本市場支持科技創新的體制機制。積極發揮科創板、創業板、新三板支持創新的功能作用，更好促進科技、資本和產業高水平循環。優化再融資、并購重組等政策，完善股權激勵和員工持股等制度，支持優質領軍上市公司更好發揮引領作用，帶動中小企業創新活動。完善私募股權基金“募投管退”機制，鼓勵投早、投小、投科技。
“從目前情況來看，一級市場投資后移化趨勢比較明顯，早期項目投入不足。‘十四五’期間，資本市場需要進一步引導創投基金投早、投小、投科技，支持具有科技含量的公司成長。”投中研究院院長國立波對《證券日報》記者表示，當前，創投基金將更多資金投到了企業發展的中后期，甚至是Pre-IPO階段，需要將資金向更早期的項目進行有效配置，幫助科技類企業創新成長。另外，創投基金爭搶明星項目，導致明星項目估值非常高。所以，未來VC/PE行業面臨結構性調整。
對于如何引導創投基金投早、投小、投科技，國立波認為，最核心的問題是增加中國長期資本來源。從美國來看，創投基金的LP基本都是養老金等具有耐心的長期資本。但是中國長期資本比較缺乏，導致創投基金投資周期相對較短。另外，我國各地設立了各種類型的國家級和省市地級創業投資引導基金，但是在引導“投早、投小、投科技”方面的作用不是很明顯。“所以，從長期來看，需要擴大長期資本的來源;從短期來看，可以使各類政府創業投資引導基金回歸本源，彌補市場失靈環節，引導創投基金‘投早、投小、投科技’”。(吳曉璐)
