借助政府補(bǔ)助，A股第一家OLED產(chǎn)品供應(yīng)商維信諾(002387.SZ)成功實(shí)現(xiàn)扭虧。
維信諾近日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.78億元，凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn))3677.48萬元，相較上年增長(zhǎng)139.88%。
不過，看上去還算不錯(cuò)的數(shù)據(jù)背后是巨額政府補(bǔ)助在彌補(bǔ)虧空。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，去年，維信諾領(lǐng)取約20億元政府補(bǔ)助，其中計(jì)入收益影響當(dāng)年凈利潤(rùn)的補(bǔ)助合計(jì)為15.35億元。剔除這些，公司的虧損金額或達(dá)15億元。
維信諾之所以能享受到政府源源不斷的補(bǔ)助源于公司轉(zhuǎn)型至OLED領(lǐng)域，集中精力搞研發(fā)。公司前身是黑牛食品，2010年上市，凈利潤(rùn)從2012年起連續(xù)4年下滑，2015年虧損6.42億元，一下子虧掉了此前多年利潤(rùn)。
2015年底，公司籌劃易主，地產(chǎn)大佬王文學(xué)接盤，并尋求公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。此后，公司將傳統(tǒng)資產(chǎn)剝離，32億元收購(gòu)國(guó)顯光電殺入顯示屏領(lǐng)域。
為此，維信諾投巨資進(jìn)行研發(fā)。去年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用為2.17億元，是2017年全年的8倍多。
只不過，目前，同業(yè)公司京東方、深天馬等多家公司也在大舉布局，維信諾面臨較為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能否成為競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)者，還難以判斷。
20億政府補(bǔ)貼助公司凈利翻倍
去年四季度，維信諾終于實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.78億元，相較上年同期的3172.75萬元增長(zhǎng)了5504.44%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為3677.48萬元，較上年同期的1533.03萬元增長(zhǎng)了139.88%。
對(duì)比去年第三季度，第四季度實(shí)現(xiàn)了大豐收。去年三季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為9.30億元，同比增長(zhǎng)44.52倍。四季度，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8.48億元，接近去年前9個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入。前三季度，凈利潤(rùn)為-1.52億元，同比下降149.60%。這意味著四季度凈利潤(rùn)達(dá)到1.89億元。
其實(shí)，并不是維信諾自身主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利增強(qiáng)，而是營(yíng)業(yè)外收入貢獻(xiàn)不菲。這從去年一季報(bào)、半年報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中亦可看到。
去年一季度，公司虧損1.92億元，同比下降540.40%。而到了半年報(bào)，上半年凈利潤(rùn)為1612.51萬元，同比增長(zhǎng)116.50%，成功扭虧為盈。
去年二季度、四季度，之所以能在短短三個(gè)月時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全都依靠政府補(bǔ)助。
去年半年報(bào)顯示，維信諾非經(jīng)常性損益為4.12億元，其中，大頭是公司收到的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助7.01億元。
根據(jù)維信諾披露的公告，去年12月，公司共領(lǐng)取了4筆政府補(bǔ)助，其中規(guī)模較大計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為5.59億元、6.01億元，二者分別影響2018年利潤(rùn)的政府補(bǔ)助數(shù)為4.44億元、3.90億元，合計(jì)為8.34億元。
整體而言，去年全年，維信諾領(lǐng)取的政府補(bǔ)助大約為20億元，其中僅國(guó)顯光電就享受到2.35億元政府補(bǔ)助。這些補(bǔ)助中，計(jì)入當(dāng)期損益影響當(dāng)年凈利潤(rùn)的合計(jì)為15.35億元。
從維信諾毛利率、凈利率變動(dòng)亦可印證公司對(duì)政府補(bǔ)助依賴。去年一至三季度，其毛利率分別為22.60%、13.16%、13.26%，而凈利率為-1767.65%、7.66%、-25.86%。
轉(zhuǎn)型OLED研發(fā)費(fèi)用增8倍
維信諾頻頻領(lǐng)取政府補(bǔ)助的背后，是公司向新興產(chǎn)業(yè)OLED領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
維信諾原主要從事大豆及谷物類營(yíng)養(yǎng)飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2016年，王文學(xué)接盤后，通過重大資產(chǎn)重組，置出全部食品飲料資產(chǎn)，進(jìn)軍OLED領(lǐng)域。
去年8月，維信諾宣布現(xiàn)金購(gòu)買江蘇維信諾44.80%股權(quán)，并通過控股子公司國(guó)顯光電收購(gòu)主營(yíng)AMOLED研發(fā)的維信諾顯示43.87%股權(quán)，出售主營(yíng)PMOLED的維信諾科技40.96%股份。
維信諾曾于去年1月參與設(shè)立江蘇維信諾，出資32億元獲得55.20%股權(quán)。上述收購(gòu)?fù)瓿桑K維信諾成為公司全資子公司。
江蘇維信諾是一家持股型公司，僅持有國(guó)顯光電股權(quán)，后者主要產(chǎn)品為中小尺寸AMOLED顯示器件及PMOLED顯示器件。
財(cái)報(bào)顯示，維信諾業(yè)績(jī)幾乎依靠國(guó)顯光電在OLED行業(yè)的地位。去年上半年，國(guó)顯光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.54億元、凈利潤(rùn)4626.61萬元。當(dāng)期，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)為4.75億元、1612.51萬元。
不過，目前，OLED領(lǐng)域正面臨著激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，京東方、深天馬、信利國(guó)際、華星光電等均處于競(jìng)爭(zhēng)大潮中，維信諾規(guī)模較小，遭受的壓力不小，因而主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入深度虧損之中。當(dāng)然，維信諾屬于行業(yè)中下游的制造和應(yīng)用商，對(duì)于上游的控制不足，也影響其盈利能力。
主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損與維信諾經(jīng)營(yíng)成本偏高密切相關(guān)。去年三季報(bào)顯示，公司管理費(fèi)用4.09億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用5.16億元，加上營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)為9.56億元，超過當(dāng)期9.30億元營(yíng)業(yè)收入0.26億元。
值得一提的是，4.09億元管理費(fèi)用中，研發(fā)費(fèi)用為2.17億元，占管理費(fèi)用的53.06%，較2017年全年0.24億元研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)逾8倍。去年前三季度，研發(fā)費(fèi)率為23.33%，遠(yuǎn)高于高新技術(shù)企業(yè)逾3%的研發(fā)費(fèi)率。
