營收增速減弱波及股價(jià)

11月20日，上海流利說信息技術(shù)有限公司(以下簡稱”流利說“，股票代碼NYSE: LAIX)發(fā)布的2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2019年9月30日，公司營收達(dá)2.621億元(人民幣，下同)，相較于去年同期的1.805億元同比增長45.2%;報(bào)告期內(nèi)，公司的凈利潤為1.903億元，去年同期該指標(biāo)為1.324億元，同比增長43.7%，毛利率為72.6%。

與此同時(shí)，流利說仍凈虧損為2.141億元(約合3000萬美元)，相比去年同期的1.424億元，虧損幅度有所擴(kuò)大。不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后凈虧損為人民幣2.097億元(約合2930萬美元)，相比之下去年同期的調(diào)整后凈虧損為人民幣1.230億元。

截至今年12月6日美股收盤，流利說股價(jià)為2.61美元/股，公司市值為1.28億美元，相比2018年9月27日(美東時(shí)間)上市首日總市值6.07億美元下跌近八成，自2018年12月10日至2019年12月6日公司股價(jià)已暴跌70%。

市值縮水逾八成

資本市場對(duì)公司業(yè)績表現(xiàn)的反應(yīng)非常明顯。《企業(yè)透明度報(bào)告》觀察，流利說的股價(jià)受其業(yè)績表現(xiàn)影響較大。今年8月27日，在發(fā)布年中業(yè)績當(dāng)日，流利說股價(jià)便下跌21.97%，截至8月30日，股價(jià)僅收于6.2元。巧合的是，第二次股價(jià)下跌的時(shí)間節(jié)點(diǎn)同樣發(fā)生在業(yè)績公布后。11月20日，公司發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)天股價(jià)由開盤價(jià)3.06美元下跌37.92%至2.03美元。截至收盤，流利說的市值已降至9977萬美元。這一市值，對(duì)比去年同期的約6億美元已相去甚遠(yuǎn)，縮水逾八成。

值得一提的是，相比之前的表現(xiàn)，公司第三季度的營收增速不如預(yù)期。此前四個(gè)季度中，流利說營業(yè)收入同比增速為265%、195.1%、161.7%、104%。有業(yè)內(nèi)人士表示，“流利說的營收增速減弱，在一定程度上受其付費(fèi)用戶增長停滯以及微信收緊政策所影響。”

公司三季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的注冊(cè)用戶總量達(dá)到1.533億，期內(nèi)新增注冊(cè)用戶約1450萬人。而這其中只有約90萬屬于自行購買課程及服務(wù)的付費(fèi)用戶，該指標(biāo)在今年第二季度便已達(dá)到90萬，去年同期為87.2萬，因此并沒有實(shí)質(zhì)性增長。

對(duì)于付費(fèi)用戶增長停滯這一現(xiàn)象，流利說對(duì)《企業(yè)透明度報(bào)告》表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司主要聚焦產(chǎn)品開發(fā)和用戶體驗(yàn)提升，公司也在積極探索新的獲客方式。同時(shí)，所有成本均來自公司總體業(yè)務(wù)增長和用戶群拓展。本財(cái)季，公司的營收成本和研發(fā)投入相對(duì)是在正常水平浮動(dòng)。營銷成本有所上浮，主要是因?yàn)槭艿轿⑿耪哂绊憽?rdquo;

2019年5月，微信安全中心發(fā)布《關(guān)于利誘分享朋友圈打卡的處理公告》，并再次明確《微信外部鏈接內(nèi)容管理規(guī)范》，要求禁止通過利益誘惑，誘導(dǎo)用戶分享、傳播外鏈內(nèi)容或者微信公眾帳號(hào)文章。這則政策的公布，為流利說等教育平臺(tái)的用戶增長以及營收帶來明顯影響。

付費(fèi)用戶是流利說的核心增長力，也是目前不可避免的挑戰(zhàn)。“客觀而言，微信政策對(duì)第四季度的不利影響依然存在，流利說愿意正視挑戰(zhàn)，繼續(xù)探索新的獲客渠道，并在存量中挖掘增量市場，對(duì)下一季度用戶增長有信心”流利說表示。

嘗試切入少兒英語

根據(jù)公司三季度報(bào)數(shù)據(jù)顯示，流利說的總運(yùn)營支出為4.048億元，比去年同期的2.664億元增加52.0%，公司稱，“支出增加主要是由于業(yè)務(wù)增長活動(dòng)，開發(fā)和引進(jìn)新產(chǎn)品的成本以及與擴(kuò)大公司用戶群相關(guān)的成本。“

但其中有一個(gè)指標(biāo)不可忽視——營銷費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司營銷費(fèi)用為2.892億元，比去年同期的2.038億元增長41.9%。營銷費(fèi)用占總營收的百分比為110.3%，依然成為公司成本支出最高的一部分。

對(duì)于營銷費(fèi)用居高不下這一現(xiàn)象，流利說解釋道，“報(bào)告期內(nèi)營銷成本有所上浮，主要是因?yàn)槭艿轿⑿耪哂绊懀菊e極探索有效的獲客渠道。一般行政管理費(fèi)用部分，主要由于公司在本財(cái)季有一次性的核心人才激勵(lì)費(fèi)用。未來，流利說表示將保持高效嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某杀竟芸兀瑺幦√岣哌\(yùn)營效率及長期的可持續(xù)增長。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)今年第四季度凈營收將在2.30億元至2.50億元之間。”

公開資料顯示，流利說目前已覆蓋的客群包括白領(lǐng)、高中生、大學(xué)生以及少兒。如今面臨銷售成本過高、獲客難度加大的挑戰(zhàn)，2018年年底開始，該公司試圖切入少兒英語，滲透新市場。

基于目前國內(nèi)成人英語教育機(jī)構(gòu)之間的激烈角逐，開拓新賽道以尋求新突破對(duì)于流利說而言，已成為大勢(shì)所趨。流利說表示，公司將堅(jiān)持成人英語教育的同時(shí)，下沉少兒市場，并在算法、數(shù)據(jù)、AI能力支撐上不斷挖掘更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的課程產(chǎn)品。

使用高科技賦能業(yè)務(wù)的發(fā)展路線固然為良策，但也有業(yè)內(nèi)人士告訴《企業(yè)透明度報(bào)告》，事實(shí)上，AI+教育目前仍處于早期培育階段，人工智能在授課上的智能化及用戶體驗(yàn)效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及人類教師的水平，由此也導(dǎo)致了流利說AI課程業(yè)務(wù)的單一化，難以滿足大部分學(xué)員的學(xué)習(xí)興趣。這都是流利說在未來很長一段時(shí)間內(nèi)必須面對(duì)和逐步解決的問題。