0.5個百分點

根據央行此前公告，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

9月16日全面降準實施后，定向降準將于今日首次實施，除享有此前全面降準釋放的流動性外，省內經營的城商行將迎來500億元流動性增量。

根據央行此前公告，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

天風證券研究所銀行業首席分析師廖志明表示，對部分城商行進行定向降準，從負債端可以提升信貸投放能力500億元，釋放的準備金可以用以投放貸款，考慮到法定準備金率下降帶來的乘數效應，實際作用會有所放大。

全面降準后，定向降準分兩次實行，每次釋放流動性約為500億元。央行相關負責人答記者問時指出，定向降準分兩次實施，也有利于穩妥有序釋放資金。此次降準并非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。

江海證券資管部研究主管吉靈浩表示，定向降準分兩次實施，可能是不想向市場傳達過于寬松的信號。

“雖然定向降準兩次實施僅釋放共1000億元，但是降準范圍有限，只針對符合條件的部分城商行，所以采用分步降準的辦法，以免城商行流動性波動過大。”興業研究宏觀分析師郭于瑋認為，降準規模不必然導致貸款增量增加。

這是今年來第二次針對特定機構的降準，今年5月15日，為促進降低小微企業融資成本，央行就已經對聚焦當地、服務縣域的約1000家縣域農商行，實行較低的優惠存款準備金率，釋放中長期資金約2800億元。

目前，流動性“水位”處于合理區間，多位市場人士認為定向降準實施并不會給市場帶來較大沖擊。

本月以來，央行連續暫停逆回購，上周3200億元到期逆回購全部回籠，短端資金近期邊際趨緊，隔夜資金利率連續兩日大幅上揚，從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，12日和14日隔夜Shibor分別上行30.4個基點和34個基點。

與此同時，自上周起，開始出現7天和14天資金利率倒掛現象，10月10日之后，14天Shibor基本處于2.5%左右水平，而7天Shibor則高于此水平5至10個基點左右。郭于瑋表示，由于月初14天資金需求量不大，容易出現7天和14天倒掛的現象。

定向降準也將在繳稅高峰期來臨前給市場“補水”。據東方金誠首席宏觀分析師王青測算，10月繳稅規模或將達到1.5萬億元至1.6萬億元，明顯高于9月水平，24日稅期高峰前后流動性或將有所收緊，屆時還將有定向中期借貸便利(TMLF)補充市場流動性。

“存款準備金率下調之后，10月繳準壓力明顯下降，繳稅效應可能在中下旬逐漸體現。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，在12日資金利率顯著回升的情況下，昨日央行仍然繼續暫停逆回購，可見流動性調控仍以穩健為目標。