日前，小藍杯瑞幸的財務數據被曝光。今年前三個季度，瑞幸咖啡總銷售收入3.75億元，毛利潤為虧損4.33億元，凈虧損8.57億元。

這一數據讓大眾感到驚訝，卻又在情理之中。過去幾年，依靠補貼來占領市場的公司很多，但許多品牌只是曇花一現，后期便因找不到盈利模式而難以支撐下去。

而在虧損數據被曝出后不久，瑞幸宣布位于上海新世界大丸百貨的分店正式營業，這標志著它在一年內開設2000家分店的目標提前完成。這不禁讓消費者們心有余悸：瘋狂擴張的瑞幸，會不會成為下一個獨木難支的互聯網公司?

狂發補貼同時鼓勵充值

與許多互聯網企業相似，瑞幸咖啡在創建之初，也是靠著大面積的營銷和派發補貼來贏得市場。仿佛一夜之間，各大城市的小區、寫字樓的廣告牌上都出現了小藍杯的影子。憑借著“第一杯免費”的誘惑和時不時的打折券，瑞幸咖啡迅速爭取到了一大批用戶。

12月25日，瑞幸的第2000家門店在上海正式開業，提前完成了1年2000家直營門店的目標。瑞幸官方稱，其目前擁有1200萬付費用戶，咖啡銷量達8500萬杯，直營店覆蓋22個城市。

用過瑞幸APP的消費者，大多是被首杯免費和3.8折券等優惠吸引而來，而當優惠消失時，則會產生落差感。為了使用戶養成消費習慣，瑞幸利用了這種落差心理，推出“咖啡錢包”，即充值機制：充值2張咖啡券可獲贈1張，充5張券則可獲贈5張。

而用戶若并未在APP中儲值，下單時就會收到“貼心”提示，推薦其前往充值。許多消費者在體驗兩三次后便對瑞幸失去興趣，但礙于咖啡券積攢太多，只得繼續使用。

雖然占據了一定市場，但數次與星巴克相對比的瑞幸卻并沒有得到與后者相同的評價。瑞幸前期主打外賣業務，并沒有給消費者帶來高級的體驗環境，即使后期開設了多家線下店，但仍有許多顧客到店購買之后匆匆打包離去。另外，許多網友認為，國內咖啡文化依然屬于小眾，大部分用戶只是為了嘗鮮，并未養成消費習慣，瑞幸廣撒網的做法很難得償所愿。

目前，瑞幸面臨著星巴克外送、連咖啡等強勁對手的競爭，同時極度依賴“燒錢”的補貼，似乎除了價格之外并無明顯優勢。這也是人們質疑的重點所在：一旦資金斷裂，瑞幸會不會來得快，去得也快?

而用戶們更為直觀的擔憂在于：在瑞幸APP里充值的錢，未來會不會因為其業務的忽然終止而雞飛蛋打?

虧損嚴重，繼續砸錢還是慘淡收場？

在被曝出虧損8.57億的消息后，瑞幸官方回復稱：“通過補貼迅速占領市場是我們的既定戰略，虧損符合我們預期。”公司表示，下一步仍會在不同的時期采取不同的方式對用戶進行補貼。這表明，瑞幸將要把“砸錢”換用戶的策略堅持到底。

然而，從數據上同樣能發現的是，完成新一輪融資之后，瑞幸賬上仍有超過4億美元。這大概也是它表現頗為淡定的原因之一。

雖然瑞幸經常以星巴克作為對標對象，但在消費者心目中，作為以補貼來搶占市場、以外賣為主的咖啡品牌，瑞幸似乎與包括共享單車在內的互聯網公司距離更近。而前不久ofo的慘淡結局，讓大眾看到了打價格戰的失敗后果，從而對瑞幸產生了深深的質疑。

有媒體報道稱，在業內看來，剛完成融資的瑞幸咖啡并不缺錢，但燒錢擴張只是打響品牌，快速獲取用戶的第一階段，此次調整補貼模式的背后，也許是在初步完成了城市門店布局之后，瑞幸咖啡或有意嘗試提升其盈利能力，為下一步發展做探索。

食品產業分析師朱丹蓬認為，短期內瑞幸并不會出現資金斷裂，原因是目前咖啡市場的競爭并不算激烈，仍未達到飽和狀態。“瑞幸獲得一名付費用戶的成本是大概70元左右，低于互聯網企業平均的300元，所以目前暫無太大風險。從宏觀來說，中國咖啡市場這塊蛋糕未來將會成倍增長。”

朱丹蓬對中新經緯客戶端表示，未來會有連咖啡等更多外賣咖啡品牌加入，給瑞幸帶來競爭壓力。“咖啡作為一個利潤偏高的剛需市場，必然會受到其它品牌的沖擊，所以瑞幸接下來需聚焦三個方面，即提高品質、拔高品牌、完善服務。只有這樣，它才能夠在市場上繼續存活。”