謀求全國(guó)化擴(kuò)張的重慶新大正物業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新大正”) 9月下旬披露招股說明書，擬在深交所中小板上市，主承銷商是長(zhǎng)江證券。

逾八成收入來自重慶市

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理新大正的招股書發(fā)現(xiàn)，與多數(shù)物業(yè)公司類似，新大正對(duì)規(guī)模擴(kuò)張有著強(qiáng)烈的渴求。據(jù)披露，新大正計(jì)劃通過IPO募集資金約5億元，其中6940萬元用于物業(yè)業(yè)務(wù)拓展，占募資總額的12%。具體計(jì)劃是4年內(nèi)完成包括北上廣等在內(nèi)的20座省級(jí)城市的開發(fā)，項(xiàng)目投資回收期為7.01年。

在新大正計(jì)劃擴(kuò)張的背后，是公司目前物業(yè)管理服務(wù)區(qū)域主要集中于重慶地區(qū)的現(xiàn)狀。招股書顯示，2015-2017年，新大正在重慶市實(shí)現(xiàn)的收入分別為4.65億元、5.45億元和6.53億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.84%、87.77%和85.09%。新大正明確提到，一旦出現(xiàn)重慶市競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)務(wù)規(guī)模飽和或地區(qū)政府政策及經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)不利變化時(shí)，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

不過，對(duì)于物業(yè)公司異地?cái)U(kuò)張舉動(dòng)，業(yè)內(nèi)并非都持“看好”態(tài)度。上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦認(rèn)為，由于各地消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)理念不同，一個(gè)區(qū)域里模式如果簡(jiǎn)單復(fù)制可能會(huì)水土不服。其次，在快速擴(kuò)張的過程中，資金和高級(jí)別的管理人員是否能及時(shí)跟上，都頗為重要。

3年遭遇24次行政處罰

全國(guó)化擴(kuò)張可能會(huì)遭遇“水土不服”的新正大，A股IPO進(jìn)程也可能不會(huì)一帆風(fēng)順。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)直言“可能會(huì)遇到不少困難”。

新大正披露的招股書顯示，2015-2017年，公司及子公司共遭遇了24次行政處罰，其中9起來自稅務(wù)部門，15次因消防違規(guī)。此外，截至招股書簽署日，新大正以及其子公司涉及的重大訴訟有9起，其中作為被告、尚未審結(jié)的訴訟案件共計(jì)5起，4起為勞動(dòng)爭(zhēng)議糾紛，一起涉及財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者從天眼查查詢得知，自2015年以來，新大正共涉及663個(gè)法律訴訟信息(包括一審、二審等)，案由多數(shù)是物業(yè)服務(wù)合同糾紛，其次還有福利待遇糾紛、追索勞動(dòng)報(bào)酬糾紛及廣告合同糾紛等。

雖然在公司治理方面存在一些瑕疵，但這并未妨礙新大正業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2015-2017年，新大正分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.25億元、6.22億元和7.68億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4673.48萬元、6164.75萬元和7133.78萬元。

現(xiàn)金收款占比較大

值得注意的是，新大正現(xiàn)金收款比例較大，2015-2017年占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.79%、13.57%和9.21%。對(duì)此，新大正表示，這主要是部分客戶支付習(xí)慣難以改變所造成的，實(shí)際上公司已經(jīng)制定嚴(yán)格的庫存現(xiàn)金管理制度以規(guī)范日常業(yè)務(wù)中的現(xiàn)金收付行為，并與銀行合作在住宅小區(qū)、商業(yè)門市項(xiàng)目上推廣安裝POS機(jī)。

一投行人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，由于個(gè)人卡代收貨款和現(xiàn)金收款容易導(dǎo)致IPO企業(yè)現(xiàn)金流“失真”，發(fā)審委IPO審核過程中一直十分關(guān)注現(xiàn)金和個(gè)人卡收款的問題。據(jù)了解，2017年6月，仲景大廚房、湖北威爾曼制藥等公司上會(huì)時(shí)，均曾因?yàn)榇嬖诖罅康默F(xiàn)金交易和員工卡個(gè)人代收銷售款等問題遭到發(fā)審委否決;金丹科技也因存在向農(nóng)戶個(gè)人或經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)金采購和出納人員網(wǎng)銀轉(zhuǎn)賬的方式采購原材料，而被發(fā)審委重點(diǎn)詢問。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)新大正關(guān)聯(lián)交易增長(zhǎng)較快。其中經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易包括向關(guān)聯(lián)方銷售商品或提供勞務(wù)和向關(guān)聯(lián)方采購商品或接受勞務(wù)，而后者2017年的交易金額為7617.12萬元，與2015年度的204.85萬元相比增長(zhǎng)了36倍。另外，新大正與公司董事長(zhǎng)王宣發(fā)生過6次資金拆借，不過時(shí)間主要集中于2015年，累計(jì)涉及金額約3000萬元。