24日，傳音控股(SH688036)股價下跌，截至收盤報185.30元，跌幅7.73%，總市值1482.40億。

值得注意的是，兩周內，信達證券、華創(chuàng)證券均發(fā)研報唱多傳音控股。

2月10日，華創(chuàng)證券研究員耿琛發(fā)布研報《傳音控股(688036)深度研究報告：新興市場手機龍頭 “產品策略+渠道先發(fā)優(yōu)勢”構筑核心壁壘》認為，公司有望持續(xù)受益于新興市場持續(xù)穩(wěn)定的需求增量和人口紅利釋放;同時考慮到新興市場需求向智能機轉換趨勢及公司產品品類擴張進展，公司業(yè)績增量空間巨大。我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為26.39/33.51/42.66億元，對應EPS為3.30/4.19/5.33元，首次覆蓋，給予“強推”評級。

華創(chuàng)證券研報稱，傳音控股是全球手機出貨量排名第四、非洲地區(qū)手機出貨量排名第一的品牌手機廠商，憑借著三大手機品牌—“itel、TECNO和Infinix”覆蓋不同消費層次客戶，憑借著清晰的產品策略和渠道端的先發(fā)優(yōu)勢，在非洲市場占據了顯著的市場份額，有望持續(xù)受益非洲地區(qū)換機周期和印度等新興市場的需求釋放，同時公司基于本土化戰(zhàn)略，積極挖掘本地消費者需求特征，圍繞手機業(yè)務打造“手機+移動互聯網+家電、數碼配件”的商業(yè)生態(tài)，為公司打開另一增長空間。

隨后，2月23日，信達證券研究員方競發(fā)布研報《傳音控股(688036)深度報告：新興市場異軍突起 非洲之王再啟征程》稱，我們預計公司2020-2022年營業(yè)收入分別為377.41億元、473.67億元和595.21億元，歸母凈利26.35億元、37.65億元和48.00億元，對應2021年2月19日市值1792億元計算，市盈率分別為69倍、48倍和38倍。考慮到新興市場增量空間和結構性升級潛力，以及公司在非洲等地的龍頭地位，未來業(yè)績增長空間可觀，給予公司“增持”評級。

信達證券研報指出，除了硬件產品的成功，傳音在應用服務方向有著前瞻性的布局，得益于手機產品高市占率帶來的系統(tǒng)裝機量，和多種爆款APP開發(fā)帶來的活躍用戶數量，公司坐擁非洲最大的數據流量入口。系統(tǒng)服務方面，公司依靠流量優(yōu)勢與Google在APK預裝、產品定制、系統(tǒng)搭載和推廣上達成合作;軟件開發(fā)方面，公司與網易、騰訊、閱文集等多家國內領先的互聯網公司，在音樂、游戲、短視頻、內容聚合及其他應用領域進行戰(zhàn)略合作，開發(fā)和孵化移動互聯網產品。截至2020年半年報公布，已合作開發(fā)7款月活躍用戶超過1000萬的應用程序，應用服務前景廣闊，潛在盈利點豐富。