2022-04-27信達證券股份有限公司周平對安圖生物(603658)進行研究并發布了研究報告《公司點評報告：2021年實現高質量增長，2022年一季度新產品推動業績快速增長》，本報告對安圖生物給出評級，當前股價為41.49元。
安圖生物(603658)
事件： 公司發布 2021 年報與 2022 年一季報。 2021 年實現收入 37.66 億元，同比+26.45%，歸母凈利潤 9.74 億元，同比+30.2%，扣非后歸母凈利潤 9.57億元，同比+41.03%。 2022 年 Q1 實現收入 10.31 億元，同比+26.21%，歸母凈 利 潤 2.4 億 元 ， 同 比+40.07%， 扣 非 后 歸 母 凈 利 潤 2.32 億 元 ， 同 比+37.36%。
點評：
2021 年化學發光國產替代趨勢推動業績在疫情下實現較快增長。 2021年常規診斷試劑用量在新冠疫情影響下有所下滑，此外，全國首次于安徽進行化學發光試劑集采。 但國內化學發光檢測行業核心邏輯是國產產品以更高性價比實現對進口產品的替代， 作為國產化學發光頭部企業，公司 2021 年免疫診斷試劑銷售份數同比增加 28.25%， 免疫產品國產替代推動公司營收與歸母凈利潤均實現了較快增長。
新產品推動公司 2022 年一季度業績實現快速增長。 2021 年中公司推出了全自動核酸提純及實時熒光 PCR 分析系統， 該系統可實現單個樣本或小批量樣本隨來隨檢，提取、擴增全自動操作， 極具競爭優勢。 2022 年一季度公司新產品銷售與化學發光產品銷售推動業績實現高速增長，歸母凈利潤同比增長超過 40%。
研發保持高投入， 新產品陸續推出。 公司高度重視新產品研發， 2021 年研 發 投 入 4.86 億 元 ， 同 比 增 長 40.46%， 研 發 投 入 占 營 收 比 達 到12.90%。 上海研發中心、美國研發中心于 2021 年上半年正式運營，各項工作穩步推進。 公司 2022 年一季度已推出 600 速化學發光儀器， 年中發光試劑將能夠適配新儀器進行使用。 分子產品方面，后續一系列分子檢測試劑正在開發中。 此外公司自產流水線、全自動質譜和測序系統正在有序研發中， 新產品不斷推出將持續推動公司業績增長。
盈利預測與投資評級： 我們預計公司 2022-2024 年營業收入分別為48.75/60.84/72.87 億元，增速為 29.4%/24.8%/19.8%， 歸母凈利潤分別為12.77/16.52/20.60 億元，增速為 31.2%/29.4%/24.7%，對應 PE 分別為19/15/12X。
風險因素： 國內疫情超預期， 國內集采政策超預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券(600109)袁維研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.6%，其預測2021年度歸屬凈利潤為盈利9.74億，根據現價換算的預測PE為24.98。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，安圖生物（603658）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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