2022-04-26太平洋證券股份有限公司對恒立液壓(601100)進行研究并發布了研究報告《22年一季報業績承壓，看好公司全球化、電動化成長空間》，本報告對恒立液壓給出買入評級，當前股價為41.6元。
恒立液壓(601100)
事件：1）公司發布2021年年報，全年實現收入93.09億元，同比增長18.51%，歸母凈利潤26.94億元，同比增長19.51%。同時，公司發布2021利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利7.30元(含稅)。
2）公司發布2022年一季報，2022Q1實現收入22.00億元，同比減少22.97%，歸母凈利潤5.28億元，同比減少32.56%。
21年全年收入、業績雙增長，22年Q1承壓。公司2021年全年實現收入93.09億元，同比增長18.51%，歸母凈利潤26.94億元，同比增長19.51%。分業務看，1）挖機油缸產品收入約35億元，同比增長12%，銷售量85.53萬只，同比增長21.13%；2）非標油缸產品收入約17億元，同比增長24%，銷售量16.84萬只，同比增長36.23%，其中起重系列類及新能源類非標油缸表現亮眼，全年實現收入分別同比增長了57.94%和88.84%；3）液壓泵閥產品收入約32億元，同比增長38%，挖機市場份額進一步提升，馬達和非挖領域也在持續放量。公司2022年Q1營收、業績均下滑，主要系去年同期高基數疊加今年3月份受疫情影響嚴重等原因所致。
全球化加速布局，從進口替代走向裝備全球。公司不僅在國內實現了進口產品替代，并遠銷歐美、日本等發達國家和地區，積累了一批行業優質客戶，2021年公司海外收入12.35億元，同比提升33.37%。未來隨著海外客戶拓展以及產能逐步釋放，公司在全球液壓行業市場份額將持續增長。
公司緊跟行業趨勢，積極布局電動化產品。在“雙碳”目標的大背景下，工程機械電動化已是大勢所趨，現主流主機廠均已布局電動化設備，公司作為核心零部件企業，正積極開發產品以應對工程機械行業的電動化趨勢。此前，公司發布定增，將大力布局電動缸等新產品，進一步打開新的增長空間。
盈利預測與投資建議：預計2022年-2024年公司營業收入分別為96.68億元、109.74億元、135.52億元，歸母凈利潤分別為28.18億元、34.10億元和41.82億元，對應EPS分別為2.16元、2.61元和3.20元，維持“買入”評級。
風險提示：國內挖機行業大幅下滑，新品開發不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，安信證券郭倩倩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達88.17%，其預測2021年度歸屬凈利潤為盈利28.29億，根據現價換算的預測PE為19.47。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為89.0。證券之星估值分析工具顯示，恒立液壓（601100）好公司評級為4.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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