2022-04-20財通證券股份有限公司龔斯聞對潤邦股份(002483)進行研究并發(fā)布了研究報告《高端裝備業(yè)務(wù)持續(xù)推進，21年盈利能力穩(wěn)步提升》，本報告對潤邦股份給出增持評級，當(dāng)前股價為6.24元。
潤邦股份(002483)
事件：公司發(fā)布2021年年報，歸母凈利潤同比增長36.45%。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.47億元，同比增長6.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.49億元，同比增長36.45%；實現(xiàn)銷售毛利率25.33%，同比增長2.85pct。其中21Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.61億元，同比增長13.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比下降23.89%。
高端裝備業(yè)務(wù)及環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。2021年度，公司物料搬運裝備、海洋工程裝備及危廢醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入13.21/13.23/6.32億元，同比-21.70%/+49.97%/+38.95%；毛利率17.44%/19.02%/48.06%，同比+21.07%/-17.75%/12.15%。公司海工裝備業(yè)務(wù)受益于搶裝，收入增長顯著。
海上風(fēng)電裝備業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。2021年，公司累計向客戶交付各類海洋風(fēng)電基礎(chǔ)樁、穩(wěn)樁平臺等各類海上風(fēng)電裝備產(chǎn)品近17萬噸，產(chǎn)銷再創(chuàng)新高。1）公司擁有相關(guān)碼頭和岸線等稀缺資源。公司在江蘇已有太倉潤禾5萬噸級碼頭，啟東5萬噸級碼頭，碼頭岸線資源將有力助推公司海風(fēng)裝備業(yè)務(wù)發(fā)展。2）做大做強海上風(fēng)電裝備業(yè)務(wù)，提高市占率。預(yù)計“十四五”期間國內(nèi)海風(fēng)新增裝機量超過50GW，以單GW海風(fēng)裝機需要15-20億樁基計算，“十四五”期間國內(nèi)基礎(chǔ)樁年均市場規(guī)模近200億。公司30萬噸海風(fēng)基礎(chǔ)樁和導(dǎo)管架產(chǎn)能處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
物料搬運裝備展現(xiàn)全球競爭力。公司控股孫公司德國Koch公司與阿聯(lián)酋氣象局于21年7月、22年1月分別簽訂總價2.42億歐元（約18.55億人民幣）、總價9.11億歐元（約65.59億人民幣）的散料設(shè)備合同，彰顯強大品牌競爭力。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營收50.48/62.61/77.63億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.85/6.24/7.83億元，對應(yīng)PE12.28/9.54/7.60倍。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；海風(fēng)發(fā)展不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，興業(yè)證券(601377)蔡屹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為42%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.58億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為12.78。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為10.3。證券之星估值分析工具顯示，潤邦股份（002483）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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