國泰君安發(fā)布鋼鐵行業(yè)研究報告稱，當前鋼鐵板塊已處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的基本面最差階段，展望未來，隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點，被抑制的需求將回補，從地產(chǎn)周期來看，政策底正帶來基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn)，而成本端大概率出現(xiàn)高位回落態(tài)勢，行業(yè)噸毛利將迎來重新擴張，建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。
該行推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼(600507.SH)、三鋼閩光(002110)(002110.SZ)，寶鋼股份(600019)(600019.SH)、華菱鋼鐵(000932)(000932.SZ)、首鋼股份(000959)(000959.SZ)、新鋼股份(600782)(600782.SH)等;受益制造業(yè)升級與進口替代，推薦特鋼龍頭甬金股份(603995.SH)、中信特鋼(000708.SZ)、久立特材(002318)(002318.SZ);撫順特鋼(600399.SH)、廣大特材(688186.SH)等待業(yè)績拐點。新材料方面，受益電爐鋼占比上升，推薦石墨電極龍頭方大炭素(600516)(600516.SH);受益液流電池儲能發(fā)展，推薦龍頭攀鋼釩鈦(000629)(000629.SZ);碳酸鋰價格維持高位，推薦轉(zhuǎn)型鋰電標的永興材料(002756)(002756.SZ);推薦稀土礦龍頭包鋼股份(600010)(600010.SH)，推薦羰基鐵粉龍頭悅安新材(688786.SH);地下管廊及管道建設迎來機遇期，推薦管道龍頭新興鑄管(000778)(000778.SZ)、金洲管道(002443)(002443.SZ)、友發(fā)集團(601686.SH)。
國泰君安鋼鐵團隊表示，疫情影響旺季需求回暖進程。上周五大品種鋼材社庫降22.09萬噸、廠庫降8.06萬噸，總庫存降30.15萬噸。上周五大品種鋼材表觀消費量992.73噸，升22.32萬噸。近期疫情多點爆發(fā)，一方面影響下游開工，另一方面導致多地交通運輸停滯、鋼材運輸成本上升，在一定程度上抑制了短期需求回暖及鋼材去庫進程。而該行認為隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，在“穩(wěn)增長”政策疊加行業(yè)淡旺季切換的背景下，鋼材需求仍有增長空間。全年來看，隨著基建投資持續(xù)發(fā)力、地產(chǎn)政策底出現(xiàn)、汽車缺芯問題逐步好轉(zhuǎn)，該行認為鋼材需求有望超預期回暖。
上周五大品種鋼材周產(chǎn)量962.58萬噸，較前一周環(huán)比降8.99萬噸，較去年同期同比降8.44%。上周全國247家鋼廠高爐開工率77.45%，較前一周降0.76個百分點;全國電爐開工率62.18%，較前一周降3.2個百分點。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月全國粗鋼產(chǎn)量15796萬噸，同比降10%;全國粗鋼日均產(chǎn)量267.73萬噸，同比降9.7%。短期來看，疫情影響鋼廠開工及運輸，鋼材供給有所回落;隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，該行認為短期鋼材供給或仍將維持小幅上升態(tài)勢。但中長期來看，該行認為行業(yè)嚴禁新增產(chǎn)能的要求仍將延續(xù)，鋼鐵產(chǎn)量增長空間有限，行業(yè)長周期景氣的邏輯并未改變。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為396.2、256.2元/噸。從成本端來看，短期受鐵礦供需差收窄影響，疊加市場對疫情緩解后鋼廠復產(chǎn)的預期，鐵礦價格振蕩上行，鋼廠利潤持續(xù)承壓。全年來看，四大礦山及非主流礦鐵礦供應預計增約4000萬噸，因此該行預期后期鐵礦價格中樞將重回合理區(qū)間;在焦炭、焦煤方面，保供政策延續(xù)，該行認為供給端最差的情況已經(jīng)過去。該行預期后期鋼廠成本端壓力將逐漸好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤將逐步回升。
