4月4日，興業證券(601377)全球策略張憶東團隊發布策略報告稱，雖然短期港股、A股甚至美股的跌深反彈修復期還有望延續，但在中期不確定性的投資環境下，擁抱確定性、擁抱業績和估值的性價比的投資風格仍是正道。建議精選績優價值股，特別是低估值、業績安全、高分紅高股息的優質央企，具有防守反擊的配置優勢強——市場跌，有可持續的高分紅保護;漲，有低估值的修復彈性。
報告提出，中概股退市擔憂正在迎來轉機，當前港股年報或相關A股公司一季報中的亮點如下：
亮點一：價值股龍頭的高分紅成為港股年報中一大亮點。中國神華股息支付率超過100%。中國移動2021年全年現金分紅比率60%，并計劃2021年起三年內現金分紅比率逐步提升至70%以上。中國海洋石油承諾未來三年股息支付率不低于40%且股息絕對值不低于0.7港幣/股(含稅)，同時公司還將擇機在股東大會授權范圍內進行港股回購。
亮點二：被冷落的價值股龍頭基本面開始出現積極的變化。1)銀行：國有銀行不良貸款比例明顯下降，不良貸款撥備覆蓋率提升;房地產相關的表內外全口徑敞口遠低于市場預期。2)地產：內房股分化，國央企房企凈負債率進一步下降，融資成本持續下降。3)能源：利潤穩定性提升，分紅比例大幅提高。4)電信運營商：數字化轉型收入增速顯著。中國移動2021年數字化轉型收入對主營業務收入增量貢獻達到 59.5%。
報告列出以下幾個布局的參考方向：
一是地產物管：看好具有基本面穩健扎實、現金流優異財務安全性高抗風險能力強、融資成本不斷下降等優勢的優質央企地產公司;以及隨著地產政策逐步釋放積極信號，估值修復、業績增長潛力大的物管公司。
二是金融方面：受益于貨幣政策進一步寬松，看好資產質量持續改善、地產風險拖累逐步化解的銀行板塊;以及非車險保費持續雙位數增長，車險保費自2021年Q4增長且受疫情影響較小的財險公司。
三是能源股：海外地緣政治沖突的受益者疊加中國的供給側改革受益者，中國能源行業龍頭的競爭格局改善，利潤穩定性提升、高分紅的持續性提升，相關優質國企、央企的投資邏輯正從“強周期低估值交易屬性”轉向“價值股”。
四是建筑建材板塊：受益于穩增長，基建投資及保障房建設需求拉動行情。
五是電信運營商：5G建設、數字化轉型成效顯著，加大對算力網絡方面的資本開支，未來將進一步受益于“東數西算”。
六是新能源運營商：雙碳時代，新能源發電需求量確定性強，裝機量穩步增長，成長空間進一步打開;補貼拖欠問題有望解決，現金流有望迎來實質性改善。
