智通財經APP觀察到，自去年11月中旬以來，Adobe(ADBE.US)股價從高位大幅下跌，市值縮水了34%。
不過，在波動期間一直持有該股的長線投資者不必擔心，因為該股最終會輕松回到600美元以上。因此，我們現在非常看好Adobe的股票。
是什么讓Adobe具有吸引力?
關于這一問題，主要的關注點在于為什么Adobe會在非常不確定的宏觀經濟條件下繼續蓬勃發展。
從俄烏戰爭開始進行分析，這場戰爭進一步影響了本已中斷的供應鏈。許多銷售實物產品的公司仍然面臨產品短缺，無法滿足仍然存在的強勁需求。幸運的是，Adobe只銷售軟件，這意味著它不需要依賴供應商和庫存。這使得它可以避開困擾其他許多公司的問題。
值得注意的是，Adobe在俄羅斯的業務很少，預計2022財年的營收僅會受到7500萬美元的影響。對于一家收入數十億美元的公司來說，沒有必要擔心。
此外，由于Adobe的訂閱模式，它擁有相當可靠和可預測的現金流。在經濟不確定的時期，這正是投資者想要的，即一家肯定能盈利的公司。
該公司還有很大的定價權，以幫助對沖通脹，特別是因為創意軟件難以學習和許多創意專業人士過于依賴這些軟件。因此，這些用戶由于不愿意重新學習新的創意軟件的使用而不愿意切換到其他替代的軟件。
最后，由于Adobe強大的用戶基礎，它可以很容易地擴展到新的業務領域或產品，以補充其現有的產品。這一優勢在大多數企業中并不常見。然而，Adobe最令人興奮的部分是，在當前的市場條件下，它被嚴重低估了。
Adobe股票估值
Adobe不是一個以估值倍數衡量的股票，因為預計將繼續以兩位數的速度增長。在Adobe發布最新的收益報告之后，我們看到了一些表示由于黯淡的預測和個位數的收入增長而看衰Adobe的文章。
這一疲軟預測僅略低于該公司預期的43.4億美元營收和3.30美元每股收益。這絕對不是恐慌的原因，管理層很可能只是在預測地緣政治事件發生最壞的情況時采取了保守的態度。
此外，與2021年第一季度相比，營收增長9%，其中2021年第一季度包括增加一周的時間。當對額外一周進行調整時，按恒定匯率計算，實際增長為17%。考慮到這一季度因疫情而出現強勁勢頭，這并不算糟糕。
然而，為了證明Adobe真正被低估的程度，我們反向設計了一個貼現現金流分析，以確定所需的增長率，來證明當前432美元的股價是合理的。結果如下:
如上圖所示，Adobe 僅需要 8.35% 的自由現金流復合年增長率才能被視為以當前價格計算的合理價值。有理由認為，未來10年，該公司的增長速度將遠高于這一水平，尤其是考慮到分析師預計未來兩年的復合年增長率將超過17%。
那么，達到每股600美元所需的增長率是多少?答案是12.47%，這對我們來說也很合理。
最后的想法
Adobe是市場上最好的股票之一，目前的股價遠低于其內在價值。它擁有抵御通脹的定價權和穩定的現金流，以應對宏觀經濟的不確定性。因此，可以看好這只股票。
