中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于今日公布最新一期LPR報(bào)價(jià)，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，以上報(bào)價(jià)均與上期持平，這意味著LPR報(bào)價(jià)自5月以來已連續(xù)五個(gè)月保持不動(dòng)。

事實(shí)上，9月15日，央行開展6000億元MLF，提前對(duì)沖17日到期的2000億元MLF后，實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做，續(xù)作價(jià)格并未調(diào)降預(yù)示了本月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性降低。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，本期LPR保持不動(dòng)符合預(yù)期，近期，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，市場(chǎng)利率經(jīng)歷了較明顯的上升過程。為維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，繼續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程形成支撐，同時(shí)防范資金空轉(zhuǎn)套利或過量流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青進(jìn)一步指出，5月以來，LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)五個(gè)月保持不動(dòng)，根本原因在于這段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入較快修復(fù)過程，以降息降準(zhǔn)為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握平衡。這段時(shí)間寬信用強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)導(dǎo)向、直達(dá)實(shí)體;市場(chǎng)資金利率中樞則持續(xù)上行，旨在打擊金融空轉(zhuǎn)套利，防范大水漫灌，重點(diǎn)是防范流動(dòng)性過度向房地產(chǎn)領(lǐng)域外溢。當(dāng)然在這一“緊貨幣”過程中，也不可避免地導(dǎo)致銀行平均邊際資金成本相應(yīng)走高，對(duì)銀行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)形成一定阻礙。

當(dāng)前銀行新發(fā)放的企業(yè)貸款已全面轉(zhuǎn)向LPR定價(jià)，即“企業(yè)貸款利率=LPR報(bào)價(jià)+加點(diǎn)”。由此，LPR報(bào)價(jià)走向不可避免地會(huì)對(duì)企業(yè)貸款利率產(chǎn)生直接影響。

展望下階段，王青判斷，近期LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào)，不會(huì)改變今年以來企業(yè)貸款利率持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度企業(yè)一般貸款加權(quán)平均利率有望比三季度再下行10個(gè)基點(diǎn)左右，若四季度LPR報(bào)價(jià)恢復(fù)小幅下調(diào)，企業(yè)融資成本下行幅度也會(huì)相應(yīng)加大。

溫彬認(rèn)為，貨幣政策將更加聚焦精準(zhǔn)導(dǎo)向，主要通過公開市場(chǎng)操作和MLF的方式，穩(wěn)定銀行體系流動(dòng)性。由于向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億元仍在進(jìn)行中，其中通過降低利率實(shí)現(xiàn)的讓利幅度要達(dá)到9300億元，扣除前7個(gè)月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的降低利率減負(fù)4700億元，后5個(gè)月還要繼續(xù)通過降低利率減負(fù)4600億元，因此本月LPR雖然保持不變，但實(shí)體企業(yè)的貸款利率將保持下行趨勢(shì)。四季度，銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長(zhǎng)期流動(dòng)性壓力，在通過MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)時(shí)點(diǎn)結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)的可能性仍然存在并且必要。(記者 曾薔)

關(guān)鍵詞： 降準(zhǔn) LPR報(bào)價(jià)