首發過會4個月后，南京科思化學股份有限公司(以下簡稱“科思化學”)于今日(7月22日)正式在深交所掛牌。這意味著，A股市場“防曬第一股”正式誕生了。

至此，浙江錦盛新材料、科思化學、華熙生物，以及借殼青松股份上市的諾斯貝爾、正在排隊IPO的嘉亨家化等美妝上游企業，在A股市場形成了極為活躍的新生力量。

品觀APP發現，科思化學于2019年5月10日首次披露招股說明書，今年3月26日首發上會獲通過。沖擊IPO之路僅用了一年時間。這與科思化學近年來可圈可點的業績表現有著密切關系。

在此前發布的《獨家丨A股防曬第一股敲鐘在即，是寶潔/歐萊雅供應商》一文中，品觀APP曾深入分析了科思化學的業績優勢與風險點。

招股說明書顯示，2016年-2018年，科思化學分別實現營收6.09億元、7.11億元和9.72億元，同比增長32.07%、16.8%和36.69%，不僅呈現逐年上漲的態勢，且始終保持了雙位數的高增長;凈利潤分別實現凈利潤4348.89萬元、4278.35萬元和8675.46萬元，除了2017年凈利潤出現負增長外，其他時間均保持了三位數的高增長。

最新財報顯示，2019年，科思化學實現營收11億元，凈利潤1.5億元，同比增長90%，今年上半年增長25%，利潤約為8500萬元。強勁且穩定的盈利能力，成為科思化學順利上市的最大優勢。

從業績構成上看，科思化學目前以防曬劑、香料等化妝品活性成分及原料為主營業務。2019年，主營業務在公司總營收中占比達到75.27%。2016年至2018年間，科思化學防曬劑的銷量從7108.8噸上升至12214.19噸，兩年間增長了71.82%，在全球防曬劑市場的份額占比從2016年的16%上漲到了2019年上半年的29%，幾乎壟斷了全球近三成防曬劑市場。

但招股書也明顯透露出多個風險點。品觀APP發現，帝斯曼、德之馨、亞什蘭、奇華頓4家國際原料巨頭是科思化學的主要客戶。其中，2019年，帝斯曼為科思化學貢獻了40.52%的營收。在2019年上半年，這一數據一度漲至47.38%。過度依賴頭部客戶，且主要合作客戶又存在競爭關系，這成為證監會此前在科思化學首度公開發行股票申請文件的反饋意見中提出質疑的因素所在。

另外，科思化學的毛利率在2016年-2018年間，僅為23%-25%，在同行可比公司平均毛利水平之下;境外收入占比維持在90%的水平，也成為科思化學的兩大風險點。

不過招股書也顯示，上市后科思化學的擬募集資金中，有4.3億元用于馬鞍山科思股份有限公司25000t/a高端日用香原料及防曬劑配套項目(一期工程)建設。這說明，科思化學有意夯實自身在全球化妝品原料市場的競爭力。

此次科思化學成功上市，不僅意味著A股市場美妝上游企業的話語權越來越強，也將成為中國美妝產品提升全球競爭力的關鍵一步。

截至發稿時，代碼SN3000856的科思股票漲幅達44.01%，總市值達49.68億元。

關鍵詞： 科思股份股票代碼